估值16亿美元：无支撑金属3D打印厂商Velo3D上市路演PPT

南极熊导读：无支撑金属3D打印厂商Velo3D是近几年发展最快的3D打印创业公司之一，成立6年估值就已达16亿美元（约合100亿人民币）。它到底是做什么的，在讲述一个什么样的故事，来打动投资者呢？
△无支撑金属3D打印厂商Velo3D上市路演PPT封面《Build the Impossible》

2021年3月24日，无支撑金属3D打印机制造商VELO3D确认通过与空白支票公司JAWS Spitfire Acquisition Corporation（2020年9月11日在开曼群岛注册）合并，实现SPAC方式借壳上市。该交易预计将在2021年下半年完成，合并后在纽约证券交易所（NYSE）的股票代码为“ VLD”，估值为16亿美元。VELO3D将获得约5亿美元的资金。2020年，其营收规模已达1900万美元。目前已经有其他两家通过SPAC方式上市的3D打印公司，为Desktop Metal和Markforged。

旧金山创业公司Velo3D成立于2014年，之前已从包括Khosla和SpaceX等投资者获得了约1.5亿美元的投资。他们的金属3D打印机，被SpaceX用来制造可重复使用火箭的零件。他们在招股说明书上经常提到SpaceX，风险警示里面，Velo3D收入的很大一部分是来源于单个客户SpaceX。在2020年和2019财年，分别约30％和70％的收入来自卖给SpaceX的金属3D打印机。


△Velo3D营收情况：2018年200万；2019年1500万；2020年1900万；2021年预计将达2600万美元


据说Velo3D的技术“对于SpaceX的最高效和最具挑战性的引擎至关重要”。Velo3D专注于“高价值零件”，并且实现任何其他竞争对手无法打印的金属零件。也许这就是为什么他们声称拥有“金属增材制造领域最强大的专利技术”的原因。另外，不只是做航天领域的生意。招股书上说，以下四个细分市场中贡献了2020年收入的15％至35％。

△四大细分应用市场

△无支撑金属3D打印完整方案

Velo3d开发了一个完整解决方案，包括VELO 3D制造商可以使用Flow™打印准备软件，Sapphire®激光粉末床AM系统和Assure™质量保证软件。其3D打印专利技术SupportFree Powder Bed Fusion（无支撑粉末床金属3D打印）优于竞争对手，因为在打印过程中不使用支撑。

△无支撑3D打印演示

Velo3D的新款3D打印机Sapphire XC将于2021年上市，打印尺寸比上一代大5倍，打印成本低3倍。Velo3D的3D打印机生产中大约80％由外包完成，好处是创造了轻资产业务，坏处是无法控制质量并且学习不到生产全过程。

在招股说明书上，南极熊3D打印网找到了有关“高价值零件”领域竞争的其他信息。这是Velo3D列出的粉末床熔融金属3D打印公司，及其在高价值零件领域的市场份额：

• GE – 24％
• EOS – 19％
• SLM – 12％
• 雷尼绍– 9％
• 通快– 7％
• 3D Systems– 4％
• Velo3D – 3％
  

（请注意，有传言称Desktop Metal正在考虑对SLM进行收购的可能性。）

航天领域应用金属3D打印
三年前购买第一台Velo3D 3D打印机，SpaceX现在已经购买了22台。SpaceX的增材制造负责人认为，Velo3D“比任何竞争对手至少提前五年”。其实，南极熊注意到，3D打印技术在太空领域的应用越来越火。大量的航天公司采用3D打印技术来生产火箭发动机组件，甚至世界上最大的金属3D打印机正在打印整个火箭。

南极熊在SEC上拿到了Velo3D合并上市的招股路演PPT，清晰地说明了一个营收1900万美元，估值却可达16亿美元的3D打印公司的价值逻辑。