2025年2月26日，南极熊注意到，近日美国上市的两家 3D 打印公司 Materialise 和 Velo3D 的股价出现了大幅度的下跌。Materialise（MTLS）股价为从9美元左右 下跌至6美元左右，目前总市值为 3.6 亿美元。Velo3D 股价从0.9美元左右一天内下跌至0.33美元，下跌幅度达66%，目前市值仅剩6429万美元。
△最近，国外的3D打印公司Materialise（MTLS）和Velo3D （VLDX）股价连续大跌
南极熊结合行业动态与企业基本面，深度解析此次股价波动背后的原因。
财务表现与预期落差
近日，Materialise 发布了 2024 年第四季度和全年的财报，从全年数据来看，玛瑞斯的总营收是 2.668 亿欧元，比 2023 年增长了 4.2%。医疗业务依旧是增长主力军，年增长率达到 14.8%。但是软件业务下降了 1.2%，营收为 4390 万欧元，制造业务下滑了 3.4%，营收是 1.065 亿欧元。整体财务表现未达投资者预期，引发股价下跌。Materialise 表示：“欧洲的宏观经济环境越来越差，汽车行业在第四季度也不景气，这些都让传统业务雪上加霜。为了应对，我们在第四季度就采取了行动，对 3D 打印制造业务进行了重组，打算在 2025 年降低成本。”
相比而言，Velo3D则面临着更加严峻的财务问题，虽然目前还没有发布2024年的财报，但是2024年上半年公司的营收同比下降59%，只有1034万美元，亏损严重，财务表现远远低于分析师预期。2024年7月，Velo3D因市值低于纽交所要求收到退市警告，虽通过股份合并暂时规避，但市场对其长期生存能力存疑。12月，Velo3D的债主 Arrayed Additive 决定将债务转换为 Velo3D 的股票，此次交易将使 Arrayed Additive 持有 Velo3D 已发行和流通在外的 95% 普通股。2024 年 12 月，Velo3D 创始人兼前首席执行官 Benny Buller 应董事会要求辞职，公司领导层的变动引发了市场对其未来战略方向的不确定性担忧。公司此前积累的财务风险以及内部动荡已经对市场信心造成了极大的打击，股价也因此大幅下跌。
技术竞争格局变化
中国金属3D打印厂商的崛起对欧美企业形成巨大压力。2024年数据显示，中国企业在金属粉末床熔融（PBF）设备出货量中占比达74%，铂力特、易加三维、华曙高科、汉邦激光等企业通过多激光器、大尺寸设备及无支撑技术突破，迅速抢占市场份额。中国厂商的“技术迭代快、成本优势明显”，直接挤压了Velo3D等国外3D打印企业的市场空间。
2019 年，Velo3D 凭借创新的无支撑 / 少支撑金属 3D 打印技术声名鹊起，其技术优势在于能够在不使用支撑结构的情况下制造复杂部件，提高设计灵活性并减少后处理时间和成本。然而，从 2021 年起，德国金属 3D 打印厂商 EOS、SLM Solutions 逐渐发布无支撑金属 3D 打印技术；2023 年起，中国铂力特、华曙高科、易加三维等众多金属 3D 打印厂商也纷纷推出自己的无支撑 / 少支撑打印技术，并且在激光器数量、打印幅面和打印效率等方面更具优势。随着竞争对手技术的不断突破，Velo3D 的技术优势逐渐被削弱，市场份额受到挤压，这使得投资者对其未来盈利能力和市场地位产生怀疑，进而导致股价持续下跌。
中国3D打印企业正通过“技术突破+成本优势”重塑全球竞争格局，目前从全球上市的3D打印公司市值来看，前五名中已经有四家中国公司。
但中国3D打印上市公司股价连续大涨
△同一时期，中国两大3d打印上市公司铂力特688333和华曙高科688433股价连续暴涨
中国和国外的3D打印真的很割裂，同样是主营金属3d打印，铂力特和华曙高科连续暴涨，而velo3D连续暴跌。当3D打印规模化产业应用到来的时候，特别是苹果、华为等3C大厂开始把3D打印导入工艺链的时候，似乎和多数国外3D打印厂商没啥关系，全球制造业的阵地是在中国，3D打印真正产业化应用的阵地也在中国，可以吃到这波历史性红利的自然就是中国厂商。 在南极熊发布的《Deepseek：3D打印被忽略了》一文中，有这么一句话：“真正的变革从来不是某个炫酷产品，而是整个生产体系的底层重构。当我们在为AI和人形机器人的进步而欢呼时，这些默默进化的3D打印企业，或许正在书写中国智造最坚实的未来。”
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