浙商证券:铂力特拟新增员工 610 人、总人数将近翻倍,业绩将提速

3D打印报告数据
2021
02/27
13:20
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2021年2月27日,南极熊注意到浙商证券发布了一份关于铂力特的研报,铂力特当前股价为168元/股,浙商证券给予了“买入”评级,我们来看一下这份研报的内容。
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投资要点

 2020年业绩快报:营收同比增长30%,归母净利润同比增长16%
1)2020年公司实现营收4.2亿元(同比+30%)、归母净利润0.86亿元(同比+16%),净利率为21%。公司净利润低于我们此前预期(1.1亿元)。
2)截至2020年Q3,公司合同负债达1674万元,同比增长55%。存货达1.97亿元,同比增长60%;预付账款达0.43亿元,同比增长223%;在建工程达15.7亿元,同比增长180%。
3)我们判断,公司正积极备货,在手订单情况饱满,受益下游需求旺盛,扩产情况顺利。随着公司订单未来的逐步确认,预计2021年公司业绩有望提速。

 拟招聘新员工610人,超2019年总在职员工人数;预计公司产能扩张有望加速
1)据公司官方公众号:公司发布新春招聘信息,拟新招聘员工约610人,涵盖研发、生产制造、专业职能、销售4大类职位。其中,生产制造、研发类拟招聘人数分别达265人、222人,占比总招聘人员比例的43%和36%。
2)目前公司现有员工约700余人,其中研发人员占比30%。预计在此前招聘完成后,公司员工数量将达到1300人以上,对应增长超86%,同比2019年的员工人数(557人)增长133%。基于公司员工数量的增长趋势,我们判断公司未来产能有望加速扩张。

 2020年限制性股票激励计划发布,覆盖核心人员
1)2020年11月,公司首批股权激励正式授予完成,确定为每股20元。激励对象覆盖董事长、副总经理、及核心技术骨干人员,占比当前总股本的5%。目标行权条件以2019年营业收入为基数,要求2020/2021/2022/2023年实现营收对比2019年增长25%/56%/120%/186%,对应金额为4/5/7.1/12.4亿元,对应未来四年CAGR为30%。
2)同时,公司预留80万股(占比当前总股本的1%),用于未来重点引进核心人才

 金属3D打印龙头,有望“设备+产品+原材料”各环节接力放量,受益国防开支提升
公司深耕行业超20年,覆盖3D金属打印“设备+产品+原材料”(类比:面包机+面包+面粉)全产业链。目前,公司已深度参与多项国家重点工程。包括7个飞机型号,4个无人机型号,7个航空发动机型号,2个火箭型号,3个卫星型号,5个导弹型号,2个燃机型号,1个空间站型号,涉及C919等军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹、空间站和卫星等。公司有望受益航空航天装备领域需求爆发。

 盈利预测:预计公司2021-2022年净利润为1.5/2.7亿元,同比增长76%/78%,对应PE为89/50倍。考虑公司稀缺性及成长性,维持“买入”评级。

 风险提示:下游客户集中风险;3D打印产业化不及预期风险。


财务摘要

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附录1:公司发布新春招聘信息,拟新招聘员工约610人。其中,生产制造、研发类拟招聘人数分别达265人、222人,占比总招聘人员比例的43%和36%。
图 1:公司发布新春招聘信息,拟新招聘员工约610人
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资料来源:公司官方公众号,浙商证券研究所

附录2:公司2020年公司实现营收4.2亿元,同比增长30%,归母净利润0.86亿元,同比增长16%。

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对于未来的营业收入,浙商证券给出的预测是2021年6.02亿元,2022年9.74亿元。

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资料来源:Wind、浙商证券研究所


以下是报告原文下载,报告已经收录到全球3D打印产品库 https://product.nanjixiong.com

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