3D Systems提交第三次Stratasys收购要约，价值20亿美元

2023年7月14日，南极熊获悉，3D Systems宣布向Stratasys提出了一项增加的、具有约束力的收购邀约。这是3D Systems提交的第三次收购要约，标志着双方继续探索合并的意愿和努力。

此次要约中，现金部分与公司前两次要约相同，但要约股份数量有所增加。5月30日的初始出价提供了合并后公司约40%的股份，而随后在6月份增加的出价则提供了41%的股份。3D Systems表示，最新报价相较于最初的提案提高了15%。

Stratasys股票隐含的溢价

根据3D Systems于2023年7月12日的收盘价计算，每股Stratasys股票的隐含价值为24.07美元，较2023年5月24日（宣布拟议交易前的最后一个交易日）每股Stratasys股票的收盘价溢价62%，这是由Stratasys与Desktop Metal共同开发的结果。

根据估算，每股Stratasys股票的隐含价值约为28美元，相当于目前股价的溢价达到80%。这一估值考虑了1亿美元的协同效应成本，这是通过共同确定和商定的方法所得出的

3D Systems首席执行官Jeffrey Graves博士表示：“我们一直在寻求与Stratasys友好合并，旨在为两家公司的股东实现最大化的价值。我们收到了多个Stratasys的重要股东反馈，表达了他们对3D Systems和Stratasys合并的信心，这进一步证实了我们的信念。通过提供卓越的价值、确定性和透明度，并同意支付给Desktop Metal的终止费用，我们为股东做出了正确的选择。”

他补充道：“我们已采取一切措施提高合作意向、确定性和透明度，并期待与Stratasys董事会进行建设性的对话，以共同推进这项将改变增材制造行业格局的交易，造福于股东、员工和客户。我们正在果断采取行动，以消除任何对于3D Systems的报价是否可能有更好提案的合理怀疑。尽管我们相信我们之前的要约应该构成更优的提案，但我们相信这次增强的要约和签署的合并协议，无疑比之前的任何其他提案更为优越。”

3D Systems还提交了一份已签署的托管合并协议给Stratasys。该协议详细列出了合并的条款，并将根据需要以8-K表格形式提交给美国证券交易委员会（SEC）。

3D Systems的拟议合并协议概述了陈述、保证、契约、成交条件和终止权利等条款，旨在与Desktop Metal的合并协议保持一致，以为Stratasys及其股东提供相同或更好的待遇。3D Systems表示，这项合并交易具有确定性。

诚意十足的收购细节

Desktop Metal终止费：作为与Stratasys签订合并协议的结果，3D Systems将全额支付Desktop Metal产生的任何终止费用，因为该协议未能获得Stratasys股东的批准。

无融资条件：3D Systems将从合并后公司的自有资金提供现金对价，因此拟议的合并不受任何债务或股权融资条件的限制。

选择对价形式的权利：每位Stratasys股东都有权选择其首选的现金和股票对价组合，但须遵循有利于股东的选举、上限和按比例分配机制。

有利的税收和资本市场结构：Stratasys股东将获得特拉华州注册的国内SEC注册人的股票。这种转变将使其持有的发行人股份能够进入更广泛的资本市场基础。此外，这通常意味着Stratasys股东可以以免税的形式获得股份对价，尽管他们可能需要咨询税务顾问。

监管许可的确定性，无CFIUS风险：3D Systems有信心获得所有适用的监管许可，并承诺获得必要的监管许可。与拟议的Desktop Metal合并相比，拟议的Stratasys和3D Systems合并不需要CFIUS批准。

删除不寻常的Desktop Metal条款：Desktop Metal合并协议包含一些不寻常的条款，包括要求修改或终止Desktop Metal的现有合同，并支付1900万美元的终止费用，如果这些合同未能修改或终止，则由Stratasys向Desktop Metal支付。此外，如果任何一家公司的股东持有超过50%的股份，则可能终止Desktop Metal合并协议。与3D Systems的合并协议相比，不存在这类要求，该合并协议的目标是为两家公司的股东创造卓越的价值。

Stratasys终止接受更优提案的权利：与Desktop Metal合并协议不同，Stratasys有权终止该合并协议以接受更优的提案，以确保其股东能够获得最佳价值。

早些时候，Stratasys拒绝了3D Systems的前两次不具约束力的报价，称其不构成“优先提议”，也没有提供与该公司进行讨论的基础。

3D Systems强调与Stratasys合并后的未来前景

●成为增材制造行业中的规模领导者。
●结合互补技术，提供更好的产品组合，为3D打印市场的各个领域提供服务。 实现显著的成本协同效应，预计节省至少1亿美元，并提供确定的价值创造潜力。
●拥有行业领先的财务状况，预计合并后的收入为12亿美元，EBITDA利润率约为12%，无需债务或股权融资。
●在再生医学领域具有有意义的增长机会，特别是在生物打印方面，包括未来进行的3D打印肺的人体试验。