华创证券：当前我国3D打印渗透率及装机量较低 相关公司有望享受行业成长红利

华创证券发布研究报告称，当前我国3D打印行业渗透率及装机量较低，处于产业化早期阶段，随着下游需求日益旺盛，3D打印相关公司有望享受行业成长红利。给予3D打印行业“推荐”评级。建议重点关注：华曙高科(688433.SH)、铂力特(688333)(688333.SH)等。

▍华创证券主要观点如下：

从“减材”到“增材”，3D打印助推制造业迈向更高端。

3D打印(又称“增材制造”)，相对于传统的“车铣刨磨”切削加工技术，是一种“自下而上”的制造方法，不仅仅具有定制化、个性化、材料利用率高、可生产复杂构件等优势，还有利于解决传统制造过程中的“制造决定设计”问题，已经成为传统制造的重要补充。

目前市场大多对3D打印的认识还处于“概念”阶段，其实3D打印已“不知不觉”在航空航天、医疗、汽车等领域中持续渗透。

3D打印乃传统技术的革新，预计2024年我国市场规模将达500亿元。

根据华经产业研究院数据，从全球市场规模来看，2018-2021年，3D打印市场规模从97.95亿美元增长至152.44亿美元，CAGR为15.89%，预计2025年全球市场规模将达298亿美元;

我国3D打印行业发展迅速，2018-2021年我国市场规模将从120亿元增长到262亿元，CAGR为29.72%，高于全球3D打印行业增速，同时也说明我国3D打印行业发展迅速，国产替代需求强烈，未来增长空间较大，预计2024年我国市场规模将达500亿元。

3D打印工艺渗透&高景气细分赛道驱动，应用市场有望迎来爆发。

我国3D打印市场应用程度不断深化，下游应用场景持续拓展，在各行业均得到了越来越广泛的应用，比如：机械制造、航空航天、消费电子、建筑、医疗、汽车等领域，预计在技术迭代、降本增效、优势互补等多因素驱动下，将赋予3D打印企业广阔的市场空间。

3D打印产业链及重点关注

上游：粉末材料：原材料应用场景广阔、技术壁垒较高，具有较大的国产替代机会，建议关注有研粉材。激光器：3D打印设备激光器环节国内外差距逐渐缩小，国产激光器更具性价比，国产替代空间大，未来有望持续切入3D打印设备，建议关注锐科激光(300747)、英诺激光等。振镜系统：我国高端振镜国产替代需求较为强烈，高精密、定制化成未来发展方向，建议关注金橙子。

中游：3D打印设备主要分为金属和非金属材料打印设备，设备是产业链核心，关注度较高、技术壁垒较高、市场空间较大。建议关注1)铂力特：公司以金属设备为核心，向全产业链布局，是我国3D打印金属设备的领先企业，行业竞争力较强，客户粘性较强。2)华曙高科：国内工业级3D打印设备领先企业，公司以金属&非金属为核心，向上游拓展软件及粉材，属于稀缺标的，业绩展现出较强的成长属性。

下游：下游应用场景待持续发掘，目前航空航天、消费电子、生物医药及汽车工业是3D打印重要的发展领域。

风险提示：

产业链下游需求不及预期、3D打印设备领域竞争加剧、中美贸易摩擦影响部分核心零部件进口。