最新报告，聚焦科创板的3D打印和钛材产业

来源：海通有色

科创板首批企业上市预计于7月下旬交易。上市名单中，和新材料相关的企业有铂力特和西部超导；两者的主营业务分别是3D打印（铂力特）和高端钛材（西部超导）。本文将梳理两个公司及其相关产业链A股的基本面。

西部超导：高端钛材加工企业
公司位于陕西西安，是一家高端钛合金材料、超导材料、高性能高温合金材料的研发、生产和销售提供商。公司以技术研发引领销售，以重点型号、重大项目的急需为己任，满足国家军工、能源、医疗等关键领域的高端需求。目前公司大股东为西北有色研究院，占比为25.19%，第二、第三大股东为中信金属和深圳市创新投资集团。此外，在前十大股东中还有多家陕西新材料、新兴产业投资基金。2018年公司取得营业收入10.88亿元，同增12.5%；实现归母净利1.35亿元，同减5.0%。

钛合金领域
公司是我国高端钛合金材料的主要研发生产基地之一，是我国新型飞机用钛合金材料的主要供应商之一，拥有特种钛合金材料制备技术国家地方联合工程实验室。公司钛合金产品主要分为大棒材和小棒材两类，大棒材主要应用于飞机结构件、航空发动机和燃气轮机部件、舰船、兵器；小棒材主要应用于航空航天紧固件、航空发动机和燃气轮机部件。目前公司产能为年产高性能钛合金丝棒材4950吨、高性能高温合金棒材2000吨。

公司高端钛合金材料主要用于航空领域，根据波音公司预测，未来20年亚太地区将是世界第一大民用飞机需求市场。根据公司援引商飞网数据，单台C919用钛量为3.92吨，单台ARJ21用钛量为1.20吨。若2025年C919占据全球商飞1/5的份额，将会带动超过4万吨钛合金需求。

超导材料领域
公司是我国唯一实现低温超导线材商业化生产的企业，也是目前全球唯一的铌钛（NbTi）锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业。公司超导材料产品分为铌钛锭棒、铌钛超导线材、 铌三锡超导线材和超导磁体等。公司目前拥有NbTi、Nb3Sn超导线材750吨的生产能力，2018年超导材料产量为226.67吨。

MRI是当前超导材料的最主要应用领域，根据数据分析公司Statista的数据，截至2017年，我国的人均MRI拥有量距离发达国家仍有较大差距，我们预计未来有较大的提升空间。公司目前已向GE、SIEMENS、上海联影等国内外MRI 制造商批量供货。

相关产业链：钛材

从经营实力来看，西部超导的毛利率水平最高。而从钛产品的产量来看，宝钛股份(24.450, 0.95, 4.04%)的产量最大。

相关产业链：钢研高纳(15.240, 0.59, 4.03%)（高温合金）

公司是国内航空航天用高温合金重要的生产基地，国内电力工业用高温合金的重要供应商，从事航空航天材料中高温合金材料的研发、生产和销售。

公司2018年共生产产品5921.97吨，同比增长12.46%，实现营业收入8.93亿元，同比增长32.25%，实现归母净利润1.07亿元，同比增长83.49%。其中铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金收入分别占比48.08%、37.82%、13.25%。

铂力特：3D打印领航者
公司是一家专注于工业级金属增材制造（3D打印）的高新技术企业，为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案，业务涵盖金属 3D 打印设备的研发及生产、金属 3D 打印定制化产品服务、金属 3D打印原材料的研发及生产、金属 3D 打印工艺设计开发及相关技术服务（含金属 3D 打印定制化工程软件的开发等），构建了较为完整的金属 3D打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。

铂力特：优势在产业链中游环节

公司主要客户包括中航工业下属单位、航天科工下属单位、航天科技(12.260, 0.02, 0.16%)下属单位、航发集团下属单位、中国商飞、中国神华(19.230, 0.27, 1.42%)能源、中核集团下属单位、中船重工下属单位以及各类科研院校等。

相关产业链：铂力特优势明显
铂力特在3D打印盈利有明显的优势。楚江新材(5.880, 0.09, 1.55%)目前和3D打印相关业务不多，其优势在于铜加工主业盈利能力强。

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