3D打印批量生产龙头Desktop Metal借壳上市募资5.75亿美元，股价连续大跌

南极熊注意到，2020年12月10日，美国Desktop Metal和Trine Acquisition （纽约证券交易所代码：TRNE）已经完成合并， 马萨诸塞州伯灵顿大规模生产和交钥匙增材制造解决方案的领导者Desktop Metal完成借壳上市。普通股和认股权证于2020年12月10日在纽约证券交易所上市，股票代码为“ DM”和“ DM.WT”。Desktop Metal成为唯一一家公开交易的纯Additive Manufacturing 2.0公司，提供市场上最快的金属3D打印技术，其速度是传统技术的100倍；随着从原型制造向大规模生产的转变，增材制造行业估计在这十年间将从120亿美元增长到1500亿美元。
△DM股票价格走势

可是，合并时的估值是25亿美元，2020年12月10日在纽交所上市后，股价大跌23.8%，市值变为23.9亿美元。第二天，股价再度大跌11%。南极熊估计，那些参与了合并的投资者，可能开始后悔了。

大跌的原因，可能是Desktop Metal的3D打印机销售收入数据比较差，而支出太多，太烧钱，导致投资者信心不够（文末有财务数据可下载）。

美国企业的资本运营实在太溜。Trine是一家由Leo Hindery，Jr.和HPS Investment Partners（一家拥有超过600亿美元管理资产的全球信贷投资公司）领导的专门用来收购公司。Desktop Metal从Trine的信托账户中获得了约5.8亿美元的资金。

Desktop Metal的单程喷射技术可稳定地生产结构复杂的最终用途金属零件，而所需的时间和成本却比传统工艺低得多。

“对于我们公司和整个3D打印行业而言，这是激动人心的时刻，也是一个重要的里程碑，” Desktop Metal联合创始人兼首席执行官Ric Fulop说。“凭借多种解决方案，为3D打印行业提供了革命性的易用性和高生产率，Desktop Metal拥有独特的优势，可以颠覆各行各业的零件制造方式。这次5.8亿美元的募资，将加速我们在全球的市场推进，加强研发，并使我们能够利用在未来十年中，进行行业整合，保持技术领先优势，在3D打印领域保持长期的增长。”

Desktop Metal（桌面金属）公司成立于2015年，其愿景是通过改变3D打印制造零件工艺的先驱技术，在亿万富翁Chamath Palihapitiya和特斯拉联合创始人JB Straubel的支持下，已迅速成长为一家提供多样化3D打印解决方案的全球企业。已在全球60多个国家/地区开展业务，应用行业包括汽车、消费品、工业自动化、医疗设备、航空航天和国防工业。

△南极熊拍摄的Desktop Metal展位视频

为什么Desktop Metal对于产业界如此重要？其系列产品几乎都是面向批量化生产制造的应用：

• Desktop Metal拳头产品以其旗舰产品生产系统TM P-50为基础，计划于2021年下半年开始量产商用。P-50的设计3D打印速度最高可达传统技术的100倍，每天交付数千个零件，而成本却比传统制造更具竞争力。
• Production System P-1利用与P-50相同的专利申请中的Single Pass Jetting （单程喷射）技术，并于2020年第四季度开始向客户发货。
• Shop System ，是针对机修车间设计的中型、灵活制造解决方案，于2020年第四季度开始批量生产和全球发货。
• Studio System 是一种办公友好的金属3D打印系统，用于小批量生产，自2018年以来已在全球范围内批量销售。
• 连续纤维复合材料打印机Fiber 于2020年第四季度开始批量发货。
  

增材制造2.0革命及其对工业4.0的影响

3D打印市场在2006年至2016年期间以20％的年复合增长率增长，然后在过去三年中以25％的复合年增长率加速，2019年已经增长到超过120亿美元，预计未来十年会保持较高的增长，2030年估计为1500亿美元。

“我们相信增材制造行业正处于主要转折点，而Desktop Metal处于这一转变的最前沿。” Desktop Metal的CEO Fulop说，“ 增材制造 2.0的出现推动了市场的变化。新一代3D打印技术的浪潮，释放了高生产率、可重复性和具有竞争力的零件成本，其重点是使3D打印成为易于使用的批量生产的经济解决方案。这些解决方案具有综合3D打印机、材料和软件的关键创新，可以使3D打印与传统工艺直接竞争，而传统工艺每年制造了12万亿美元的商品，市场容量足够巨大。我们将推动21世纪经济发展的产品和行业，从而彻底改变制造业。”

Desktop Metal的财务数据：非常烧钱
南极熊了解到，Desktop Metal在2019年总收入为2643.9万美元，总支出为1.35亿美元，经营亏损1.09亿美元。而2020年新冠疫情的大流行，他们前半年的收入只有557万美元，同比2019年上半年的1208万美元大降了超过50%，亏损金额也达到4631万美元。研发投入、市场投入非常大，实在是太烧钱！

南极熊观察到，中国基本没有如此烧钱的3D打印公司；要是中国的资本环境，对3D打印也允许这么烧钱的话，中国的3D打印技术和产业发展会更加快。技术是第一生产力。

△资产负债表

合并前，Desktop Metal手里握着7464万美元的现金及现金等价物，合并完成后，现金及现金等价物储备大幅升到5.94亿美元 △2020年上半年成本构成

南极熊再和大家一起看看其成本构成。Desktop Metal在2020年上半年收入557万美元，销售成本却达到1668万美元，销售成本是收入的3倍！研发投入更是达到2216万美元，研发是收入的4倍！


△2019年成本构成

同样，我们可以看到，其2019年收入2643万美元，销售成本是5079万美元，研发投入是5465万美元！

可见，一项新技术的诞生、完善、应用，需要耗费巨额的研发成本和市场推广成本，非常不容易。


Desktop Metal财务数据文件下载链接：https://pan.baidu.com/s/1fwlSOyCnT9Bda44r_9T5MA
提取码：3ddd



https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1754820/000104746920004866/a2242322zs-4.htm