被低估了！刚上市的3D打印独角兽Desktop Metal为何大跌

来源：全球风口  王煜全

2020年 12月10日，总部位于马萨诸塞州的3D打印机制造商Desktop Metal完成与壳公司Trine Acquisition的合并，登陆纽约证券交易所（NYSE），股票代码为“ DM”和“ DM.WT”。

Desktop Metal除了首次上市交易外，还从Trine的信托账户获得了5.8亿美元的资金，合并时的估值是25亿美元，但在纽交所上市后，股价大跌23.8%，第二天股价再度大跌11%，下跌的因素或许跟公司今年受疫情影响导致营收数据不好看有关，但长远来看，工业级3D打印具有很好的发展前景。

Desktop Metal 是一家提供多样化3D打印解决方案的全球企业，应用行业包括汽车、消费品、工业自动化、医疗设备、航空航天和国防工业。2015年成立于美国波士顿，7 位联合创始人中有 4 位是麻省理工学院的教授：材料科学系系主任 Christopher Schuh 和教授 Emanuel Sachs 都是该领域的领军人物，还包括麻省理工学院材料科学系科学家蒋业明教授（Yet-Ming Chiang）和机械工程学院副教授 A. John Hart。

公司成立到现在，总计获得超过4.38亿美元投资，成为融资金额最多的业内黑马之一。最近一轮投资是2019年1月的1.6亿美元E轮投资，先前的投资方包括福特、宝马、Alphabet 旗下的风投基金 Google Ventures，以及GE Ventures 等。

3D打印主要分为桌面级和工业级两种，桌面级3D打印机价格相对较低，以塑料为主要材料。工业级3D打印机价格相对较高，以金属粉末为主要材料，工业级金属打印机的价格与大型工业设备不相上下。而Desktop Metal 主要为工程和制造业提供金属3D打印普及化服务，涵盖了从原型到批量生产的整个产品生命周期，可以说是第一台工业级的桌面打印机，有四个产品线：

第一叫Studio System，车间系统

2017年，Desktop Metal发布了Studio System金属3D打印系统，是世界上第一个低成本的、可用于办公室的金属3D打印系统，主要用于帮助工程和设计团队更快地制造金属零件，自2018年以来已在全球范围内批量销售。

第二叫Production System，生产系统

生产系统是目前唯一的高分辨率金属零件的大规模生产3D打印系统，该系统使用单通道喷射技术(SPJ)，根据官方数据，准备2021年投入市场的金属3D打印设备TM P50，速度比传统制造技术还要高出100倍，一台设备每天可以实现交付数千个零件，成本也更低。

第三叫Shop System，店面系统

2019年，Desktop Metal发布了Shop System，是全球首个专为小批量机加工设计的金属粘合剂喷射系统，可生产比常见的叫做激光粉末床熔合（Powder Bed Fusion）的金属3D打印快10倍的高质量金属零件，每天可生产70公斤金属零件。

第四叫Fiber，纤维

2019年，Desktop Metal推出了一款持续纤维桌面3D打印机Fiber。该打印机采用自动纤维铺放技术，可以持续打印高分辨率、具有高强度高硬度的纤维合成零部件，这标准着Desktop Metal正式迈入了纤维3D打印市场。

其实，相对成熟的金属3D打印路线是德国SLM Solutions发明的激光熔化，国内好几家已经实现金属3D打印产业化的公司也走的这条路线。而Desktop Metal选择了另一条技术路线：不利用激光，而是通过化学添加剂来让金属部件成形，打印完之后还有脱脂和烧结的步骤。因为技术发展时间更短，所以产业化进程相对晚一些，但是相比其它3D打印公司走的路线，Desktop Metal更具备大批量生产的潜力。

全球制造业每年的产值是12万亿美元，而2019年3D打印产业的市值还不到整个制造业的1%，产值就更低了，预计2020年3D打印产业也无法实现1%的突破。3D打印行业还没有实现爆发式增长的原因之一，就是大多数3D打印只是传统制造的补充，或是边缘化的原型打样。但是Desktop Metal的工业级3D打印已经具备了与传统制造工艺直接竞争的潜力，只有实现3D打印的大批量制造，这种新的制造技术才有指数级增长的可能性。

｜被低估的Desktop Metal

我们认为，Desktop Metal这样的企业未来价值巨大，因为以前的3D打印是塑料，强度不够，精度不够，只能做简单的模具或者样品，只能用在设计或者原型开发环节，现在的金属3D打印和部分塑料3D打印不管从强度还是精度上都达到了零部件的要求，可以直接参与量产，特别在小批量制造和维修需要的零配件供应方面发挥巨大作用。

尤其是现在的科技产品越来越复杂、零配件越来越多，导致供应链管理成本极高，如果能把一部分或大部分零部件由3D打印完成，将会极大降低供应链管理的复杂度，降低工业生产的成本。

我们之前在【前哨科技特训营】课程里介绍过，已经有一家以色列的公司Castor，专门帮制造企业评估零部件的3D打印可行性。企业可以根据软件的分析结果，判断哪些采用传统制造工艺的零部件可以被3D打印替代，从而逐步降低供应链成本。

美国有一大类创业项目就叫先进制造，3D打印一般被归到这一类里，这也是3D打印最大的市场。3D打印使用三维印刷和相关技术直接创建结构的能力，正在从每个部件的成本降低到系统的性能提升等各个方面，深刻地影响制造业，乃至航天、国防等高端制造业。例如，单片高性能金属零件的3D打印，就可以为航空航天领域带来可观的重量减轻和性能提升。现在由于Desktop Metal这类公司的技术进步，先进制造的市场已经开始启动，未来潜力巨大。

虽然我们讲过，现在的资本市场是货币超发的时代，滞涨风险大，好公司估值过高，但如果你真正懂产业、懂科技未来，依然可以找到现在还没有被理解、被重视的未来黑马。就像这次上市就大跌的Desktop Metal。

最后，中国制造的优势就是产业集群，美国先进制造的目标之一就是替代中国制造，所以中国制造一方面要不断优势升级，保证不被替代，一方面要全球布局，把先进制造相关科技收入囊中。像Desktop Metal这样的公司就应该是中国制造企业投资和合作的重要标的。