难解难分，Nano Dimension启动特别邀约继续收购Stratasys，誓要收购51%股份

2023年4月6日，南极熊获悉，以色列3D打印技术公司Nano Dimension宣布对3D打印巨头Stratasys发起特别要约收购计划。该公司希望通过此次收购进一步扩大其在增材制造和3D打印市场的影响力，并提高公司的市场占有率和竞争力。目前，Stratasys尚未对该收购提议发表评论。

△Nano启动特别邀约继续收购Stratasys，每股开价18美元

Nano表示，它将以每股18美元（约为123元人民币）的现金价格收购Stratasys至少51%的流通股票，其中包括Nano目前已持有的约14.5%的Stratasys流通股份。

在收购过程中，Nano的每股报价最初为18美元，后来修改为19.55美元。然而，无论报价如何变化，都被Stratasys拒绝。最终，Nano提出了每股20.05美元的“最佳和最终”报价，并表示愿意进行必要的尽职调查以达成双方同意的交易。此前，Stratasys曾拒绝Nano针对其所有剩余股份的11亿美元（约为75亿元人民币）出价。

△Nano Dimension的多材料电子3D打印工艺

特别要约对抗毒丸计划

Nano进一步表示，如果Stratasys董事会继续拒绝与其接洽，将启动特别要约收购。同时，该公司打算向以色列法院寻求救济，以确认根据以色列公司法规定，即使进行特别要约，Stratasys股东权利计划（也称为“毒丸”）也不能被激活，换句话说，该毒丸计划不能在特别要约的情况下生效，从而使其更容易获得目标公司的控制权。

股东权利计划，也称为“毒丸”，是收购的防御工具，通常用于通过阻止投资者积累大量股权来防止敌意或主动要约升级。毒丸旨在迫使投标人直接与公司董事会进行谈判，而不是采用发起未经批准的要约收购等方法。

在收购方案中，特别要约是指收购方向公司股东发出的一个超过普通股票市场价格的公开购买要约，以达到获得目标公司控制权的目的。毒丸计划是公司采用的一种防御手段，旨在阻止敌意收购者通过收购公司的股份来获得控制权。

在特别要约的情况下，毒丸计划被设计成一种限制性措施，以防止收购方大量购买公司股票。例如，如果一个公司采用了毒丸计划，它可以发行一定数量的优先股，并授予优先股股东具有特殊权利的特殊股份，这些特殊股份只能在特定条件下赎回，从而使得敌意收购者难以获得公司的控制权。

但是，特别要约的目的是通过购买足够的公司股份来获得控制权，因此一旦敌意收购者发出要约，毒丸计划就可能失效。因此，收购方往往会尝试通过法律或其他手段来挑战毒丸计划的有效性，以便更容易地获得公司的控制权。

Nano的扩张之路

2022年第二季度结束时，Nano公司的现金和等价物为12.5亿美元（约86亿人民币）。7月间，Nano收购了Admatec和Formatec，交易价值1290万美元，这使得该公司接管了它们各自在陶瓷和金属3D打印领域的业务。

在此投资之后，Nano购买了Stratasys 12.12%的股份，此举迫使Stratasys申请毒丸计划。有趣的是，Stern在声明中直接提到了这笔交易，称它是“一项战略投资”，它将继续“为不可预测的情况做准备”。

Nano在今年3月10日提交了每股18美元的首次收购要约，但于3月22日被Stratasys拒绝。之后，在3月29日，Nano Dimension宣布了另一项每股19.55美元的现金收购要约，但该要约同样被Stratasys拒绝。最终，Nano Dimension修改了要约价格，于4月3日以每股20.05美元的现金收购要约向Stratasys发起了新的收购行动。

如果Nano成功收购Stratasys，它将能够利用后者的产品和技术来扩大自己的市场份额和业务规模。然而，收购交易的成功取决于许多因素，包括双方公司的谈判、法律程序和财务考虑等等。因此，这一举动引发了业界的广泛关注和猜测，究竟会有怎样的结果？