风波再起！3D Systems计划收购Stratasys，竞价优势或高出前收购者Nano Dimension

2023年6月2日，南极熊获悉，3D Systems公司主动提议收购3D 打印行业的领导者Stratasys。3D Systems给出的收购提案是通过现金和股票的组合模式完成收购：每股由Stratasys 普通股 7.50 美元现金和 1.2507股新发行的 3D Systems 普通股组成。

目前，3D Systems 的市场股价为 8.33 美元，每股价值约为 17.91 美元。据测算， Stratasys 当下的流通股总数为 6840 万股，所以这笔交易的总价值约为 12.25 亿美元。但是，如果 3D Systems 的股价攀升至 10 美元，这一动态数值就会发生显著变化。每股价值将增至约 20.01 美元，使总交易价值达到约 13.67 亿美元。

关于 Stratasys

Stratasys 正在引领全球向增材制造的转变，为航空航天、汽车、消费品、医疗保健、时尚和教育等行业提供创新的 3D 打印解决方案。通过智能互联 3D 打印机、聚合物材料、软件生态系统和按需零件，Stratasys 解决方案在产品价值链的每个阶段都具有竞争优势。世界领先的组织转向Stratasys 来转变产品设计，为制造和供应链带来敏捷性，并改善患者护理。

3D Systems和NanoDimension对Stratasys的收购大战

有趣的是，3D Systems并不是第一家提出要收购Stratasys的公司。在 2023 年 4 月初，Nano Dimension（纳斯达克代码：NNDM，以下简称“Nano”）公司也提出了以每股 20.05 美元的“全现金”出价对 Stratasys进行收购，总交易价值达到 13.5 亿美元。该出价后来被拒绝，Nano Dimension 又提出了几种方法。最近的报价是 11 亿美元，即每股 18 美元。

我们对双方的报价进行比较，以 3D Systems 当前 8.33 美元的股价计算，Nano Dimension 的 20.05 美元报价无论是在每股基础上还是在总交易价值方面都显得更优。然而，如果 3DSystems 的股价升至 10 美元，他们的报价总价值将超过Nano Dimension，尽管每股价值仍然略低。按照目前的价格，3D Systems 的出价比 Nano 的出价 11 亿美元高出1.25 亿美元。

NanoDimension 3D 打印电子产品

虽然财务数据确实令人信服，但重要的是要记住，此类收购不仅仅与数字有关。两家公司之间的战略契合度、潜在的协同效应以及合并后实体的未来愿景也在这些决策中占有重要地位。因此，关于此次收购风波的最终决定还有待观察，行业分析师们也热切期待着结果。

Stratasys首席执行官 YoavZeif 在一封全公司电子邮件中写道：“目前，我们面临着NanoDimension 主动提出的特别收购协议以及我们与 Desktop Metal 的未决合并两大重要节点，3D Systems提出的最新收购协议又是我们面临的又一重大发展趋势，我对此表示理解，尽管这可能会造成混乱。然而，作为一家上市公司，我们以透明的方式与我们的利益相关者进行沟通，特别是与您，我们的员工。尽管目前的发展局势仍不明朗，但我们仍应继续我们的活动以支持公司的增长目标，同时为每个人创造价值：员工、客户、合作伙伴和股东。我们的日常运营不受影响。现在，我比以往任何时候都更希望你们继续努力，继续为我们的客户提供他们期望从我们这里获得的一流 3D 打印解决方案。”

另一方面，3D Systems 拒绝对此收购消息发表评论。

Stratasys与DesktopMetal的合并进程

Stratasys 已公开承认来自3DSystems的主动提议，再次将 Stratasys 股东置于这一不断发展的业务场景的聚光灯下。

Stratasys 目前正在与Desktop Metal , Inc.（纽约证券交易所代码：DM）合并，该交易于 2023 年 5 月 25 日宣布。这项全股票交易计划于 2023 年第四季度完成，具体取决于交割标准条件，包括 Stratasys 和 Desktop Metal 股东的批准，以及获得必要的政府和监管批准。

Stratasys 董事会将根据其受托责任和与 Desktop Metal 正在进行的合并协议，审查 3D Systems 的提议。到目前为止，董事会尚未就 3D Systems 的提案做出决定，因为其与 Desktop Metal 的合并协议仍未改变。董事会还维持对与 Desktop Metal 的拟议交易的一致批准。董事会建议 Stratasys 股东，无需立即采取行动回应 3D Systems 的提议。

对于Nano提出的收购建议，Stratasys在5 月 30 日宣布其董事会在咨询其独立财务和法律顾问后，一致决定 Nano收购 Stratasys 普通股的部分要约每股 18.00 美元的现金大大低估了公司的价值，不符合 Stratasys 股东的最佳利益。董事会一致建议股东拒绝要约，并针对要约发出反对通知。

此前，Nano公司的CEO一直在不懈地追求 Stratasys，双方的口水战也演变得越来越激烈，将“恶意收购”一词推向了一个新的高度。本周早些时候，首席执行官 Yoav Stern 将 Desktop Metal 称为“SPAC 难民”，并将 Stratasys 收购Ric Fulop 的公司称为“救助”，Stern 此前曾将维权投资者 Murchinson 称为“来自多伦多的低价垫底者”。

3D打印行业的下一步是什么？随着数量、用户信心、应用和材料选择的增加，整个行业犹如池中（制造业）的大鱼显得格外有吸引力。例如，尼康以 6.62 亿美元收购 SLM Solutions 已于今年早些时候完成。业内“合并、收购”等名词也反复跃上头条新闻的标题，或许，3D 打印行业的“巨变”已悄然来临。