海正生材2025上半年营收4.08亿元，3D打印聚乳酸消耗量增长136%

2025年9月9日，南极熊获悉，3D打印线材上游供应商，聚乳酸领域的上市企业浙江海正生物材料股份有限公司（股票代码：688203，简称 “海正生材”）近日发布 2025 年半年度报告。

报告期内，公司受产品售价下降等因素影响，营收与净利润同比有所下滑，但核心产品聚乳酸销量保持稳定，3D 打印材料业务表现亮眼，同时年产 15 万吨聚乳酸项目（一期）建设进展顺利，为后续产能释放奠定基础。

一、经营业绩：营收微降利润收窄，经营现金流显著改善

2025 年上半年，海正生材实现营业收入 4.08 亿元，同比下降 5.28%；利润总额 937.76 万元，同比下降 69.14%；归属于上市公司股东的净利润 318.15 万元，同比下降 87.32%。财报明确指出，利润下滑主要系报告期内产品售价同比下降，同时利息收入和政府补助同比减少所致。

尽管营收利润承压，公司经营现金流却实现大幅改善。报告期内，经营活动产生的现金流量净额为 1812.47 万元，较上年同期的 659.41 万元增长 174.86%，主要因经营性收支净额增加，整体经营质量保持稳健。截至 6 月末，公司总资产 20.20 亿元，归属于上市公司股东的净资产 14.77 亿元，资产规模基本稳定。

从产品销量看，公司核心产品聚乳酸树脂销量同比增长 2.85%，其中境内销量同比增长 12.52%，境内市场需求的稳定增长有效对冲了部分外部压力。

二、核心业务：聚乳酸产品矩阵完善，3D 打印材料成重要增长极

作为国内首家、全球第二家聚乳酸商业化生产企业，海正生材专注于聚乳酸的研发、生产与销售，产品涵盖纯聚乳酸与改性聚乳酸两大类型，覆盖多个应用领域，其中 3D 打印材料业务在报告期内表现突出。聚乳酸，全名 Poly Lactic Acid（PLA）或 Polylactide，是一种以生物质为原料制备的生物基高分子材料。具体来说，将玉米、甘蔗、甜菜等农作物或其废弃物（秸秆等）深加工提取的淀粉或糖经发酵制得乳酸，再经酯化、环化、精制以及增链等工艺制得聚乳酸。

（一）聚乳酸产品体系：多牌号覆盖多元场景，3D 打印专用料性能领先

公司纯聚乳酸产品包含 REVODE110、REVODE190、REVODE * 等多个系列牌号，其中 REVODE * 系列专为 3D 打印改性基料设计，具备熔点适中、熔体流动速率高、光泽好等特点，可用于制造高速 3D 打印耗材；改性聚乳酸产品中，REVODE195 专为 3D 打印材料领域设计，流动性好、出丝稳定且具备良好韧性与光泽性，REVODE193 则针对高速 3D 打印开发，打印效果优异，两类产品均已实现稳定供应。

财报显示，2025 年上半年，3D 打印领域对聚乳酸的消耗量同比增长 136%，成为公司重要的增长领域。随着 3D 打印行业快速发展（国家统计局数据显示，2025 年上半年全国 3D 打印设备产量同比增幅达 43.1%），公司 3D 打印专用聚乳酸材料凭借性能优势，市场需求持续释放。

（二）应用场景拓展：挤出热成型领域同步增长，传统场景受外部因素影响

除 3D 打印领域外，公司聚乳酸产品在挤出热成型领域也实现突破，销量较上年同期增长 55%，主要因与下游客户合作持续深化，产品在杯盖、餐盒等非透明耐高温吸塑制品中的应用进一步渗透。

不过，受美国 “对等关税” 影响，聚乳酸下游制品出口（如刀叉勺、吸塑等领域）面临压力；同时 “禁塑令” 执行不及预期、消费降级等因素，导致吸管、一次性餐具等传统应用领域需求出现萎缩，对公司部分业务形成短期影响。

三、研发与产能：研发投入加码，年产 15 万吨聚乳酸项目（一期）年内竣工

海正生材始终重视技术研发，2025 年上半年研发投入 1546.60 万元，同比增长 7.35%，研发投入占营业收入比例提升至 3.79%，较上年同期增加 0.45 个百分点。公司已形成完整的 “乳酸 - 聚乳酸” 产业链研发体系，涉及聚合、改性和应用开发等方向，目前拥有 49 名研发人员（占员工总数 10.61%），累计申请知识产权 662 项，已授权且有效知识产权 428 项，为技术创新提供坚实保障。

报告期内，公司多个研发项目取得进展，其中与 3D 打印相关的 “聚乳酸高打印专用材料开发及应用推广” 项目进入中试阶段，已形成高流动性、老化性能较优异的 3D 打印专用料，能满足高速 3D 打印需求，且层间粘合好、尺寸稳定；“低成本聚乳酸基 3D 打印材料研究” 项目通过将聚乳酸与纤维素纳米晶 - 无机纳米粒子等材料杂化，解决纳米粒子分散问题，在降低成本的同时提升打印制品的耐热性和层间结合力，进一步优化 3D 打印材料性能。

产能建设方面，公司对募集资金投资项目 “年产 15 万吨聚乳酸项目” 进行分期推进，其中一期项目（年产 7.5 万吨）预计 2025 年 12 月前竣工，二期项目（年产 7.5 万吨）预计 2028 年 12 月前竣工。截至报告期末，一期项目土建工程基本完成，设备已完成安装调试，生产辅助楼及仓库系统投入运行并配置岗位人员，为年内投产做好准备。2025 年上半年，公司生产纯聚乳酸树脂 2.41 万吨，生产线产能利用率保持在 80% 以上，现有产能释放稳定。

四、市场布局：境内市场稳步增长，全球化认证夯实出口基础

海正生材采用 “直销为主、贸易为辅” 的销售模式，境内外市场协同发展。报告期内，公司境内销量同比增长 12.52%，有效抵消了境外市场的短期波动；境外销售方面，公司产品已通过美国 FDA 食品接触安全认证、日本合规性认证及欧盟 REACH 注册，且除部分定制牌号外，产品均符合工业堆肥降解测试标准，通过美国 BPI、德国 DIN CERTCO 等机构认证，为海外市场拓展奠定合规基础。

在客户合作上，公司与国内多家 3D 打印设备厂商、消费电子企业及医疗器械厂商建立合作，同时通过贸易商（如日本神户精化）覆盖海外零散客户，销售区域涵盖全球多个国家和地区，客户资源储备丰富。

五、风险应对与未来规划：聚焦成本控制与产能释放，深化 3D 打印等新兴领域

针对经营中面临的风险，海正生材制定了针对性应对措施：在原材料价格波动风险方面，公司通过优化供应链管理、与主要供应商建立长期合作，稳定原材料供应并控制采购成本；在市场竞争加剧风险方面，持续加大研发投入，优化产品性能，拓展 3D 打印、医疗等新兴应用场景，提升产品差异化竞争力；在政策依赖风险方面，积极推动聚乳酸在更多细分领域的替代应用，降低对 “禁塑令” 等政策的单一依赖。

未来，公司将重点推进三大方向：一是加速年产 15 万吨聚乳酸项目（一期）投产，释放新增产能，降低单位生产成本；二是深化 3D 打印材料、医疗级聚乳酸等高端产品研发，拓展高附加值应用领域；三是优化境内外市场布局，提升境内新兴市场渗透率，同时积极应对国际贸易环境变化，稳定海外市场份额，推动公司长期可持续发展。

作为国内聚乳酸行业龙头企业，海正生材凭借技术积累、产能优势及完善的产品矩阵，有望在生物基材料行业快速发展的背景下，进一步巩固市场地位，为 “双碳” 目标下的材料替代贡献力量。