2023年10月5日，南极熊获悉，美国齿形矫正公司SmileDirectClub（纳斯达克股票代码：SDC）宣布，由于财务状况紧张，该公司已根据美国破产法第11章，在德克萨斯州提出破产申请。
这个决定是在公司迫切需要进行全面资本重组时做出的。由于外部融资途径已关闭，创始人向公司提供了8000万美元（约合5.8亿元人民币）的紧急资金，首先将使用其中的2000万美元用于业务发展，这将在接下来的两个月内进行。然而，如果在2023年11月23日之前找不到买家或投资者，他们将不得不考虑出售公司的资产。与此同时，公司的所有参与者都相信公司有发展潜力，因此，他们正在尽最大努力来保持公司的运营活力。
△SmileDirectClub 3D打印矫正器
营收为何一落千丈
SmileDirect于2021年与HP（惠普）合作，率先采用了多喷射融合(MJF)技术，标志着它可能成为通过3D打印生产间接隐形矫正牙套的领导者。这使得SmileDirect可能成为MJF技术在这类正畸产品制造中的最大用户。它们的SmileHouse拥有60多台3D打印机，是美国最大的3D打印中心之一。
从2016年到2019年，这家位于田纳西州纳什维尔的企业经历了快速增长，收入从2060万美元激增至7.5亿美元（约合54亿元人民币）。然而，Covid-19带来的意外破坏扭转了这一趋势。由于诊所被迫关闭、消费者习惯变化以及业务模式从实体SmileShops转向直接向客户交付，公司报告称，截至2020年底净亏损达到2.78亿美元（约合20亿元人民币）。
△使用医用透明膜片包裹在牙模上
财务问题一直存在，并且随着时间的推移变得越来越严重。与竞争对手Align Technology（该公司率先使用3D打印来创建隐适美Invisalign隐形矫正器系统）之间的长期法律纠纷增加了更大的压力，最终导致SmileDirect被判赔偿6300万美元（约合4.5亿元人民币）。尽管该公司对这一结果提出了质疑，但它影响了资金流动性和第三方谈判前景。
△2023年4-6月，SmileDirect营收1亿美元，亏损1700万美元。而在1-3月，其营收为1.2亿美元，亏损2100万美元。
为了重新夺回市场地位，SmileDirect在2023年推出了两项举措：人工智能驱动的平台和面向部分客户的高端产品线。尽管潜力巨大，但债务不断增加和缺乏第三方投资给这些努力蒙上了阴影。当宣布根据美国破产法第11章申请破产时，公司的累计债务高达惊人的8.906亿美元（约合64亿元人民币）。
△SmileDirectClub工厂 创新牙齿正畸模式
2019年9月12日美国齿形矫正公司SmileDirectClub在美国纳斯达克上市，发行价为23美元，募资超过13亿美元（约合91亿人民币）。直接面向消费者齿形矫正，他们通过远程牙科诊断，将授权的牙科医生和齿形矫正患者连接起来，实现齿科领域的O2O。
用户购买只需要2个步骤：
①取得牙齿的3D数据。快递一个“牙印套件”给客户，客户自己咬了之后得到牙齿模具，然后快递回去给SmileDirectClub；或邀请客户到达实体门店免费扫描3D口腔数据。
②收到并戴上隐形矫正器。客户支付1895美元之后，牙医诊断设计出矫正方案并3D打印出来，隐形矫正器以快递的形式给到客户。
 △隐形矫正器大礼包
他们还开发了远程诊断功能，方便牙医在后续治疗中监督检查治疗效果。SmileDirectClub的治疗周期在6个月左右，价格为1895美金（传统的牙医方案需要5000至8000美金的费用，大大减少了），并且可以使用保险来支付。这个价格比正常诊所矫正低一半多，获得同样专业的牙科诊断以及护理。
尝试调整财务策略
为了支持公司的第11章备案和初步动议，SmileDirect的首席财务官Troy Crawford向美国破产法院法官Christopher M. Lopez提交了一份详细声明，长达51页。在这份文件中，他概述了公司的财务历史，详细介绍了破产之路。
他强调了该品牌在历史上如何实现了强劲的增长，直到受到Covid-19的全面冲击。然而，店面的关闭、供应链干扰、劳动力短缺和消费者支出变化等因素，影响了它的主要客户群，主要是中低收入阶层。
在疫情期间，虽然它们的SmileShops此前约占总销售额的90%，但后来重点转向直接向消费者运送印模套件，导致销售额急剧下降。到2020年底，财政紧张导致净亏损达到2.78亿美元，不幸的是，这一趋势持续存在。
Crawford表示，为了应对这些挑战，该公司在2021年通过可转换票据和其它金融工具筹集了7.475亿美元（约合54亿元人民币）。这些收益为公司的国际和运营增长提供了资金。然而，由于可转换票据将于2026年到期，目前公司很难获取额外的资金来满足财务需求。
SmileDirect甚至采取了削减成本的策略，包括减少营销预算、停止运营表现不佳的全球业务，并专注于核心增长计划。然而，这些举措未能阻止营收进一步减弱。随后，于2023年8月8日，高管们宣布了2023年第二季度的财务业绩，显示收入持续下降。虽然净亏损和调整后的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）有所改善，但第二季度的指标不足以避免破产申请。
Crawford解释：“公司已连续五个季度改善EBITDA，并通过财务管理有望在2023年第三季度实现盈利的EBITDA，以及在2023年第四季度实现盈利的自由现金流。尽管有这些积极的趋势，但公司无法筹集第三方融资，再加上到期于2026年的可转换票据和Align判决，完全阻碍了公司的各项举措。因此，第11章破产法现已启动。”
△SmileDirectClub使用HP Multi Jet Fusion 3D打印机每天制作5万个口模
面临的债务困境
联合创始人David Katzman表达了乐观的态度：“在 SmileDirectClub，我们专注于提供出色的客户体验，已经帮助超过200万客户获得了他们梦寐以求的微笑。今天，采取这一步骤是为了确保我们能够在SmileMaker平台和CarePlus产品的成功基础上持续发展，并继续履行我们为客户提供安全、便捷和有效口腔护理的使命。这项交易旨在确保我们未来的财务结构，能够充分反映我们团队成员的才能和我们的业务品质。”
SmileDirect于2023年9月29日正式提交了第11章破产申请。随后的关键听证会定于2023 年10月24日举行。不幸的是，随着该公司申请破产的消息传出，股价在9月29日的盘后交易中急剧下跌，下跌约61%创下了历史新低。截至2023年10月3日星期二，股价进一步下跌，较2023年9月2 日的收盘价下跌约81.7%。
△SmileDirectClub股价走势，最近几年连续大幅下跌，从发行价23美元，市值高达80亿美元；跌倒目前的0.074美元，跌幅超过99%，现在市值约3000万美元。
正如提到的，由于SmileDirect拥有高吞吐量和材料能力，这使得他们在MJF技术中可能会找到其它应用领域，这一点在市场中得到认可。然而，需要注意的是，SmileDirect的未来仍然不确定，因为他们正在面对法律诉讼的进展。这一法律诉讼使该公司的前景充满了不确定性，尽管他们展现出了适应不同领域的潜力，但其未来发展道路仍需要关注。
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